Q

Fiscal

  • Recaudación +30% ia en enero (-4% ia real)
  • Sinceramiento Fiscal aportó $ 7,7 MM. Sin estos recursos recaudación habría crecido 25% ia.
  • IVA DGI único con crecimiento superior a la inflación (+37% ia)
  • Provincias recibieron sólo 26% más que en ene-16, afectadas por merma de IIGG

Monetario

  • Base Monetaria +41% ia en enero, pero impulsada por baja base de comparación anual.
  • Sector Público demandó emisión neta de $ 20 MM por pesificación de deuda. BCRA cambió política agresiva de esterilización vía Lebacs por absorción a través de pases pasivos (absorbió $ 13,8 MM del sistema financiero).
  • Stock de Lebacs se mantuvo en descenso: -11% en diciembre y -3% en enero.
  • Por tercer mes consecutivo, BCRA mantuvo constante la tasa de referencia en 24,75%.

Financiero

  • Préstamos privados en pesos +2,9% m/m en enero. Financiamiento al consumo (+3,5% m/m) continuó muy dinámico.
  • Financiamiento en pesos a empresas mejora contra meses previos (+1,7% m/m) pero aún con ajuste real (-0,2% m/m).
  • Depósitos privados en pesos +2% m/m en enero traccionados por depósitos a plazo (+4,1% m/m).
  • Mejora el spread de los bancos por insesibilidad de tasas activas.

Actividad

  • EMAE +1,4% m/m en noviembre. En términos interanuales cae 1,9%, 2,7 pp menos que octubre.
  • En 11M-16 acumuló baja de 2,5% ia.
  • Indicadores de avance de diciembre reflejarían cierta continuidad en la recuperación de algunos sectores.
  • Para 2017 mantenemos proyección de crecimiento de 3% ia.

Actividad

  • Industria -2,3% en diciembre, 2 pp menos que la baja de noviembre (-4% ia).
  • Industria automotriz (+31,4% ia) y otros sectores mejoraron dinámica previa.
  • 2016 cerró con baja promedio de 4,6% ia, la más profunda desde 2009.
  • Mejora continuará en los próximos meses aunque la evolución será divergente entre los sectores.

Actividad

  • Construcción -7,8% ia en diciembre y continuó frenando caída.
  • Despachos de cemento habían anticipado mejora. Insumos vinculados a obra pública mantuvieron fuerte crecimiento.
  • En noviembre se crearon 7.570 nuevos puestos formales en el sector. Ya recuperó casi 1/3 de los pérdidos.
  • 2016 actividad del sector promedió baja de 12,7% ia.