Q

Monetario

  • En abril, la BM cerró en $ 796 MM y continuó con fuerte crecimiento: +39% ia (5% ia real).
  • Sector Público expansivo ($ 41 MM) por pesificación de deuda ($ 30,7 MM) y giro de Adelantos Transitorios ($ 12,5 MM).
  • Sector Financiero contractivo por $ 1,9 MM: absorbió $ 28 MM vía Lebacs pero por Pases Pasivos expandió la BM en $ 24,7 MM.
  • En abril el BCRA subió las tasas: +150 pb la del corredor de pases (26,5%) y 200 pb las Lebacs (24,25% la de 28 días).
  • BCRA continuó interviniendo en el mercado secundario: tasa de Lebac (vto. 17-may) supera el 25%.

Financiero

  • Depósitos privados en pesos +0,2% m/m en abril: colocaciones a la vista crecen apenas 0,3% m/m y a plazo caen 0,4% m/m.
  • Depósitos privados en dólares crecen 4,9% m/m y públicos caen 33%. Aun así, stock total en nivel récord (US$ 29 MM).
  • Préstamos privados en pesos +1,6% m/m. Se destacan los personales (+4,4% m/m) y con garantía real (+3,3% m/m).
  • Empresas siguen optando por financiamiento en dólares: +7,7% m/m. En pesos apenas +0,7% m/m.

Social

  • En febrero se crearon 19 mil puestos formales y acumulan 34 mil en 2M-17.
  • Mayores registros bajo Monotributo (+19,4 mil), Asalariados del Sector público (+4,1 mil) y en casas particulares (+2,8 mil).
  • Asalariados privados con 300 puestos menos por baja en el Sector de bienes. Servicios sin creación de empleo en febrero.
  • Empresas continuarán postergando contrataciones: el 86% no espera incorporar personal en los próximos 3 meses.

Actividad

  • Industria -0,4% ia en marzo, menor baja de los últimos 12 meses.
  • Repuntan los sectores vinculados a la construcción: metálicas básicas (+17,3% ia) y minerales no metálicos (+2,8% ia).
  • Sector textil (-18% ia) y automotriz (-3,4% ia) lideran la baja.
  • Construcción +10,8% ia en marzo, primera suba en 15 meses. El 1T-17 cerró con crecimiento de 1,9% ia.
  • Índice construya anticipa que la reactivación se mantiene en abril: +6,6% ia.

Fiscal

  • Recaudación tributaria: $ 188 MM en abril (+25% ia). Blanqueo aportó $ 3,8 MM, 2,5 pp del aumento.
  • Seguridad Social +33% ia, 5 pp por sobre la suba de salarios, por lo que el empleo podría estar recuperándose.
  • Impuestos vinculados al mercado interno (DGI) muy dinámicos: 28% ia.
  • Vinculados al comercio exterior -5% ia: Derechos de importación +4% ia pero de Exportación -29% ia.
  • Las provincias se quedaron con $ 54 MM (+29% ia), casi el 29% del total.

Fiscal

  • Ingresos 48% ia en marzo, 18 pp aportados por el Blanqueo ($ 20 MM).
  • Gasto primario +29% ia y desacelera 10 pp respecto a enero y febrero por “ajuste” en gasto discrecional y subsdios.
  • Gasto en Seguridad Social (+39% ia) y Obra Pública (+40% ia) crecen por encima del promedio.
  • Déficit Primario $ 18 MM en marzo. En el 1T-17 $ 41,2 MM (0,4% PBI) sobrecumpliendo la meta (0,6% PBI).