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Monetario

  • Base Monetaria (BM) cerró en $757 MM en mayo, +31% ia (+3% ia real). Desacelera 8 pp contra mes previo.
  • Contra abril, la BM se contrajo $ 39 MM. Vía LEBAC absorbió $ 106 MM.
  • Factores expansivos de la BM en mayo: Pases pasivos $4 4,1 MM, Compra divisas $ 17 MM y AT $ 3,8 MM.
  • Inflación de mayo (1,3% m/m) podría permitir al BCRA a relajar la política monetaria.
  • En 2016 esterilización tuvo costo de $ 160 MM. Pasivos rentados elevaron participación en stock de pasivos totales: de 30% a 44%.

Financiero

  • Crédito en pesos al sector privado: +2,1% m/m en mayo. Primera suba interanual real en 13 meses (+2,6% ia).
  • Hipotecarios (+4,2% m/m), Prendarios (+4,1% m/m) y Personales (+3,8% m/m) motores del crédito en pesos.
  • Empresas continúan optando por financiamiento en dólares: +7,4% m/m contra apenas +1,5% m/m en pesos.
  • Depósitos privados en pesos +1,1% m/m. A la vista +1,2% m/m y a Plazo +1% m/m.
  • Depósitos totales en dólares caen US$ 1,7 MM, pero en términos interanuales casi se duplican.

Social

  • Se mantiene el crecimiento del empleo: +7 mil puestos m/m en marzo. En el 1T-17 suman 29 mil
  • Asalariados privados +15,3 mil m/m y primera vez en el año con suba interanual (+ 2,1 mil)
  • Industria creó empleo por primera vez en 18 meses (+0,9 mil)
  • Empleo público +6,3 mil. Resto de las modalidades de contratación con bajas mensuales.
  • En términos interanuales el empleo total registrado sumó 113 mil puestos.

Inflación

  • Inflación +1,3% m/m en mayo, menor a lo esperado. Inflación núcleo +1,6% m/m, también desacelera.
  • Alimentos y bebidas +1,2% m/m, menor registro del año. En 12 meses acumulan suba de 26%.
  • En términos interanuales, inflación en 24% y seguirá desacelerando por alta base de comparación.
  • Meta oficial del 17% ia luce difícil de cumplir: implica inflación del 0,8% m/m en los próximos 7 meses.

Fiscal

  • Recaudación tributaria sumó $ 206 MM, +21% ia y -2,9% ia real. Ya no cuenta con aportes del Blanqueo.
  • Afectó el bajo crecimiento de Ganancias (+18% ia) y desplome Derechos Exportación (-32% ia).
  • Vinculados a la actividad los más dinámicos: IVA DGI (+35% ia) y Créditos y Débitos (+30,5% ia).
  • Las provincias recibieron $ 62,8 MM (+20,4% ia) y se quedaron con el 30,5% de la recaudación total.

Actividad

  • Industria -2,3% ia en abril, 15 meses consecutivos en baja.
  • Sector textil (-25% ia) el más afectado. Los mejores resultados se observan en los sectores vinculados a la construcción.
  • Construcción +10,5% ia en abril. En 4M-17 crece 3,8% ia.
  • Prevalece el liderazgo de la obra pública pero aparecen signos de reactivación en el sector privado.