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Monetario

  • Base Monetaria (BM) cerró en $ 1.000 MM en febrero, volvió a caer en términos reales (-3% ia).
  • Contra enero, la expansión fue de $ 36,9: Sector Público demandó $ 98,6 MM y BCRA pudo absorber $ 59,7 MM.
  • En marzo el BCRA volvió a intervenir en el MULC (US$ 525 M en 5 rondas) para evitar mayor presión en precios.
  • También mantuvo la tasa de pases en 27,25%, luego de dos bajas consecutivas en enero.
  • La reducción de tasas podría demorarse más de lo previsto.

Financiero

  • Crédito privado en pesos +47% ia y si se suma el financiamiento en dólares la suba asciende a 55% ia.
  • Los con Garantía real lideran el crecimiento: Hipotecarios +130% ia y Prendarios +61% ia.
  • Al consumo +40% ia, impulsado por Personales. A empresas se recupera (36% ia). Baja base de comparación ayuda.
  • Depósitos en pesos con menor crecimiento (+26,5% ia). Bajo crecimiento de depósitos a plazo.
  • Depósitos en dólares con baja de US$ 5,2 MM, explicada por el comportamiento del Sector Público.

Fiscal

  • Recaudación sumó $ 237 MM en febrero (+37% ia y 8% ia real). La suba fue 9 pp mayor que la de enero.
  • Derechos de exportación (425% ia) crecen tran 4 meses en baja. De importación mantienen buena dinámica (+51% ia).
  • IVA (+46% ia) y Créditos y Débitos (+32,5% ia) y Ganancias (+28,5% ia), con mejor performance que meses anteriores.
  • Seguridad Social (+29% ia) volvió a crecer por encima de los salarios.

Actividad

  • Buen desempeño de la Construcción en enero: +19% ia, acelerando 6 pp contra diciembre.
  • Pero serie desestacionalizada mostró baja de 7,7% m/m. Desaceleración obra pública podría influir.
  • Obra privada con buen desempeño: fuerte crecimiento del crédito, venta de inmuebles y de insumos.
  • Esperamos desaceleración del crecimiento en los próximos meses, sobre todo por estabilización de base de comparación.

Actividad

  • Actividad industrial: +2,6% ia en febrero. Pero solo 5 de los 12 sectores se expandieron.
  • Sectores vinculados a la construcción lideran la suba: Minerales no metálicos y Metálicas Básicas +15% ia.
  • Resto metalmecánica, Químicos, Papel y Cartón y Edición e impresión, los otros sectores en alza.
  • Automotriz cae por reacomodamiento de plantas y paradas técnicas.
  • Tabaco, Refinación de Petróleo, Caucho y Plástico, Textiles, Alimentos y Bebidas los sectores con baja.