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Actividad

  • PBI 2017 cerró en 2,9% ia. Supera en 15 el techo alcanzado en 2013.
  • PBI 4T-17: +3,9% ia y 1% t/d. 6 trimestres consecutivos de crecimiento (no ocurría desde fines de 2011).
  • Inversión +7,4% t/d, Consumo Privado +1,3 t/d; Consumo Púb. -0,8% t/d; Exportaciones +0,3% t/d e importaciones +6% t/d.
  • Para 2018 estimamos crecimiento del 2% ia y pondría fin al crecimiento serrucho.
  • Sectores de mayor crecimiento en 2017: Construcción (+14% ia) y Pesca (+10% ia).

Actividad

  • Evolución dispar consumo masivo de INDEC en enero: supermercados -3% ia pero shoppings +4% ia.
  • Las ventas en supermercados cayeron en términos reales en todas las provincias (excepto Neuquén).
  • Otros indicadores de consumo registran alzas: Bienes durables, E-commerce, etc.
  • Consumo Privado del PBI creció 3,6% ia en 2017 y +1,3% t/d en el 4T-17-
  • Estimamos que el Consumo Privado de las cuentas nacionales crecerá 1,8% ia en 2018.

Empleo

  • Tasa de desempleo fue de 7,2% a fines de 2017. Cayó 0,4 pp en la comparación interanual.
  • Se dio en paralelo a aumento en la PEA: se elevó a 46,4% (+1,1 pp ia). Tasa de ocupación creció 1,1%, a 43%.
  • En 2017 se crearon 268 mil puestos formales. El 70% ingresó al Sector Privado: 1/2 Asalariados y 1/2 Monotributo.
  • La construcción el sector más pujante: incorporó 42,6 mil trabajadores, el 52% de los nuevos asalariados privados.
  • Empleo industria siguió en baje: destruyó 17,6 mil trabajadores en 2017.

Fiscal

  • Déficit fiscal mejoró en febrero: fue de $ 20 MM, -24% ia. Ingresos (+26,7% ia) crecen por encima de Gastos (+18,4% ia).
  • El ajuste del Gasto Primario (-6% ia) se concentró en la parte discrecional: Subsidios en energía, transporte y obra pública.
  • Gasto rígido creció 30% ia, traccionado por la suba en las Prestaciones Sociales.
  • En 2M-18 el déficit acumulado es de $ 16,3 MM. La meta de déficit para el 1T-18 ($ 70 MM) será sobrecumplida.
  • También será cumplida la meta anual del 3,2% del PBI.

Externo

  • Déficit comercial en febrero: US$ 903 M. En 2M-18 déficit acumulado de US$ 1.900.
  • Buen desempeño exportaciones: +10% ia. Excepto MOA, crecen todos los rubros.
  • Pero importaciones crecen más: +26% ia. Todos los usos con buena dinámica.
  • Crece el déficit con Brasil: US$ 1.300 M en 2M-18, casi el 70% del déficit total. Pero mejoran las perspectivas para las expo.
  • Estimamos déficit comercial del US$ 11.500 M en 2018 (1,9% PBI, US$ 3.000 más que en 2017.