Q

Monetario

  • BM $ 1.043 MM en junio: +31,3% ia promedio. Circulante apenas +21% ia y encajes +56% ia.
  • Retracción de la demanda de pesos: M2 y M3 caen en términos reales (-3% ia y -2% ia).
  • Encajes sube por los 3 pp adicionales de exigencia del BCRA (aun sin el efecto de las dos subas de julio).
  • Contra mayo, BM creció $ 23 MM. Sector financiero expansivo. Sector Público y Sector Privado contractivos.
  • Por suba de encajes, las tasas volvieron a saltar. En el secundario, LEBAC llegó al 60% y call interbancaria al 50%.

Financiero

  • Desde junio, préstamos y depósitos sienten el efecto  de la desaceleración económica.
  • Préstamos +2,1% m/m. Empresas las más afectadas (-0,2% m/m). Con Garantía real y Personales desaceleran.
  • Tarjeta de crédito buen desempeño (+5% m/m) pero por estacionalidad por aguinaldo.
  • Depósito en pesos +1,2% m/m. A la vista 2,2% m/m pero a plazo -0,3% m/m.
  • En cambio, depósitos en dólares +1,7% m/m (+ US$ 434 M), aun con tasas reales en pesos muy elevadas.

Fiscal

  • Recaudación junio $ 298.900 M, +32% ia (3% ia real).
  • Por la devaluación, impuestos ligados al comercio exterior los más dinámicos.
  • IVA e IIGG con subas superiores al 40% ia. Créditos y débitos +40% ia.
  • Seguridad Social se recupera contra los meses anteriores: +29% ia.
  • Combustibles se mantuvo constante y Bienes personales con baja por menores alícuotas y suba del MNI.

Actividad

  • La corrida cambiaria traslada los efectos a la economía real.
  • Construcción +5,8% ia en mayo, pero desacelera 8 pp contra 4M-18.
  • Obra pública siguió en descenso y sector privado muestra signos de desaceleración.
  • Industria cae luego de un año consecutivo en alza (-1,2% ia en mayo).
  • Menos crecimiento de la construcción, sequía y desaceleración de Brasil, explican la dinámica.

Social

  • En el 1T-18 la brecha de ingresos entre el 10% de los hogares pobres y ricos fue de 18,8 veces (+0,3 pp ia).
  • Frena tendencia decreciente de 2017 y no refleja efectos regresivos de la devaluación.
  • Ingreso promedio per cápita hogares más ricos $ 39.900 mensual.
  • Más pobres apenas $ 2.100. No alcanza a cubrir el costo promedio de la canasta básica alimentaria.
  • Ingreso per cápita promedio: $ 10.420 mensual (+9% ia).  Los estratos superiores tuvieron subas del 11% ia real.