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Actividad

  • EMAE en septiembre: -1,9% m/m desest y -5,8% ia.
  • El 3T-18 cerró con baja desest. de  0,6% y de 1,5% contra dic-17.
  • Comercio (-13% ia) e Industria (-11,9% ia) los sectores con mayor caída.
  • Estimamos que 2018 tendrá caída piso de 2% ia. En 2019 la actividad podría crecer, aunque será un crecimiento  muy marginal.

Actividad

  • El consumo masivo siguió en retroceso. Ventas en supermercados -7,9% ia y en shoppings -15,1% ia en septiembre.
  • La baja fue generalizada en todas las provincias. En 10 de ellas la caída superó el 10%.
  • El consumo de bienes durables acentúa las bajas respecto a meses anteriores (autos, motos y electrodomésticos).
  • 2018 cerrará con datos negativos de consumo. La dinámica de 2019 estará sujeta a la evolución de paritarias, actividad e inflación.

Inflación

  • Inflación octubre: +5,4% m/m, 1,1 pp por debajo del registro de septiembre.
  • Inflación núcleo 4,5% m/m, desaceleró 3,1 pp contra septiembre (7,6% m/m).
  • Regulados +7,4% m/m (Gas, transporte, combustible y prepagas) y Estacionales +6,2% m/m (indumentaria).
  • Contra dic-17, los precios acumulan suba del 39,4% y esperamos que en dic-18 llegue al 47%.

Externo

  • Las Reservas aumentaron $ 5.233 M en octubre: Cuenta Corriente – US$ 374 M y Cuenta Financiera US$ 5.251 M.
  • El incremento se debió al desembolso del FMI por US$ 5.688.
  •  La balanza de servicios empeoró contra septiembre. Pero en términos interanuales el déficit cayó 50%.
  • Desaceleró la FAE: US$ 1.163 M en octubre vs US$ 2.707 M promedio mensual en el 3T-18.
  • Los flujos de inversión en cartera siguieron siendo negativos. Podría revertirse por las altas tasas y estabilización cambiaria.

Externo

  • Balanza comercial positiva por segundo mes consecutivo. En octubre US$ 277 M.
  • El saldo mejoró por la brusca caída de importaciones (-18% ia). Exportaciones avanzaron apenas 1,4% ia.
  • Medidas en cantidades, todos los usos de importación tuvieron retroceso.
  • Las exportaciones de Combustible y MOA en alza. MOI y PP volvieron a caer.
  • Mejor cosecha, corrección cambiaria y aporte de Brasil, permitirán un resultado más favorable en 2019.