Q

Financiero

  • Depósitos privados en pesos +2,3% m/m en abril: a plazo +1,8% m/m y a la vista +2,6% m/m.
  • Segmento Mayorista lidera aumento de los PF. También se observa cierto achicamiento de los plazos.
  • Crédito privado en pesos sigue cayendo: -0,4% m/m en abril. Elevadas tasas + recesión.
  • En términos anuales cae 33% real, superando bajas de recesión 2014 y 2016.
  • Todas las líneas con mal desempeño, a empresas el más afectado: -0,7% m/m. Al consumo -0,4% m/m y cn Garantía -0,1% m/m.

Actividad

  • Construcción -3,5% m/m en marzo y -12,3% contra mar-18.
  • Industria -4,3% m/m en marzo y -13,4% contra mar-18.
  • Los sectores relevados más importantes con fuertes caídas. Algunos con bajas superiores al 30% ia.
  • La mitad de las empresas, de la industria y construcción, esperan que la actividad siga retrocediendo.
  • Para 2019, la situación varía depende el sector. La posible mejora en algunos subsectores será magra.

Actividad

  • EMAE +0,2% m/m en febrero. En el año acumula baja de 6%.
  • La economía opera en niveles similares a los de finales de 2010 y principios de 2011.
  • Caída en casi todos los sectores. Comercio (-12% ia), Interm. Financiera (-10% ia) e Industria (-8% ia) los más afectados.
  • Dato de febrero no quiebra la tendencia, el arrastre negativo de 2018 será difícil de revertir.

Inflación

  • +3,4% m/m en abril y +56% contra abr-18, dato mensual mejor a lo esperado.
  • Inflación Núcleo de 3,8% m/m y 58% ia. Desaceleración de 1,2 pp contra marzo.
  • Bienes y servicios regulados tuvieron suba de 3,3% m/m. También desaceleró respecto a marzo.
  • Bienes estacionales también subieron (+1,6% m/m). Baja de frutas y verduras compensado por suba de Indumentaria (+6% m/m).
  • Alimentos y Bebidas tuvo un aumento del 2,5% mensual (vs 6% en marzo).

Fiscal

  • Recaudación +51,3% ia en abril (-2,9% ia real). 10 meses seguidos de caída real.
  • Derechos de Exportación (+171,3% ia) principal dinamizador de la recaudación. De importación apenas 10,7% ia.
  • IVA DGI (+55% ia) y Créditos y Débitos (+55% ia) apenas 1% por debajo de la inflación.
  • Ganancias DGI tuvo marcada recuperación (+81% ia y 15% ia real). Ganancias DGA apenas +23% ia.
  • Seguridad Social sigue con bajo dinamismo (+34% ia) y vuelve a caer en términos reales (-15% ia).

Externo

  • Resultado comercial nuevamente positivo: US$ 1.183 M en marzo. Acumula superavit de US$ 2.015 M en 1T 2019.
  • Exportaciones -5% ia. Menos Combustibles (+6% ia), todos los rubros tuvieron caída. Se da mayormente por baja de precios.
  • MOA presenta la mayor caída (-9% ia). Productos primarios -1% ia y MOI -6% ia.
  • Importaciones continúan cayendo: -34% ia. Bajas en todos los usos. Lidera la caída Vehículos para pasajeros (-58% ia).
  • Para 2019 proyectamos superávit en la balanza comercial cercano a US$ 11.500 M.