Q

Fiscal   

  • En mayo el resultado primario fue positivo: + $ 26.000 M, el déficit financiero fue de $ 38.600 M (-10% ia real) y acumula $219.500 M.
  • Ingresos crecieron al 53% anual (-3% ia real), por encima de los gastos primarios cuyo crecimiento fue 36%.
  • Los intereses acumulan un aumento de 127% ia (+$ 143.000 M).
  • Transferencias a las provincias crecieron (+43% ia real). Gastos de capital y subsidios a la energía cayeron (-23% y -30% ia real).
  • Salarios y prestaciones sociales cayeron 12% ia real. AUH es el único componente que crece en términos reales (+8% ia).

Actividad

  • EMAE +0,8% m/m en abril y promedia en 2019 crecimiento nulo. En términos interanuales retrocedió 1,3%.
  • La actividad opera en niveles similares a finales de 2010 y principios de 2011.
  • Agro y Pesca son los sectores que más crecen (40% y 35% interanual, respectivamente).
  • Los sectores más afectados fueron Intermediación Financiera (-13% ia), Comercio (-12% ia), Industria (-8% ia) y Construcción (-5% ia).
  • Esperamos una caída de la actividad no menor a 2% ia durante 2019.

Actividad

  • Ventas en supermercados cayeron 12,6% ia en abril y acumulan caída de 12,5% ia en 2019.
  • Las cadenas mayoristas desaceleran caída (-13% ia). Rubros más perjudicados fueron Carnes y Bebidas.
  • Ventas en shoppings caen 17,2% ia. Aceleran la caída 1pp respecto a marzo.
  • Las provincias con mayor caída promedian -22% ia. Las de peor performance muestran baja superior a 15% ia.
  • Paritarias y desaceleración inflacionaria podrían mejorar el consumo. Sin embargo, esperamos caída del consumo privado en 2019.

Externo

  • Intercambio comercial superavitario en mayo: +US$ 1.373 M. Acumula US$ 4.528 M
  • Exportaciones crecieron 16,5% ia (+35% ia medido en cantidades).
  • Productos primarios creció 96% ia en cantidades. Combustibles sube 36% ia y MOI apenas 3,1% ia.
  • Importaciones continúan cayendo (-28% ia) pero desaceleran respecto a abril. Importaciones de todos los usos en terreno negativo.
  • Precios de exportación caen 13,6% y de importación -7,3%. Sin efecto precio el superávit en mayo hubiera sido mayor (+US$ 583 M).

Social

  • En el 1T-19 la brecha de ingresos entre el 10% de los hogares pobres y ricos fue de 19,4 veces (+0,6 pp ia).
  • Tendencia creciente del aumento de la brecha. Retoma niveles similares a los de 2012-2013.
  • Ingreso promedio per cápita hogares más ricos $ 52.750 mensual.
  • Más pobres apenas $ 2.720. No alcanza a cubrir el costo promedio de la canasta básica alimentaria ($ 3.600), cubre sólo 75%.
  • Ingreso per cápita promedio: $ 13.500 mensual (-15% ia real). En estratos superiores cae 13% ia real y en inferiores -16% ia real.

Social

  • En abril, la pérdida de empleo registrado interanual alcanzó 203.900 puestos de trabajo.
  • Empleo privado cayó 1,9% ia mientras que el público creció 0,6% ia.
  • Cae más el sector de bienes (-2,9% ia) que el de servicios (-1,9% ia). Industria es la más perjudicada (-64.200 puestos ia).
  • Agro aportó 8.500 puestos nuevos en relación a un año atrás.
  • Salarios crecieron 2,2% en abril, y acumulan en 2019 caída de 2,7% en términos reales.