Q

Monetario

Base Monetaria (BM) $ 966 MM en enero (17% ia). Circulante crece 32% ia.
Contra diciembre se redujo $ 35 MM. Sector Público demandó $ 80,9 MM y BCRA pudo absorber $ 114,2 MM.
BCRA bajó 100 pb la tasa de referencia, a TNA 27,25%. También lo hizo con el rendimiento de las LEBACs.
Seguir bajando tasas implica dos tensiones para el BCRA: dificultar cumplimiento meta y mayor presión cambiaria.

Crédito en pesos al Sector Privado: +45,8% ia en enero. Contra diciembre expansión mensual de 2,9%.
Garantía real sigue liderando: +6,7% m/m. Prendarios (+2,7% m/m) desacelera, pero Hipotecario (+9,5% m/m) no da tregua.
Crédito al Consumo +2,5% m/m y a empresas 1,6% m/m, pero afectados por estacionalidad.
Depósitos en pesos +1,7% m/m. Colocaciones a la vista -1,7% m/m, pero a Plazo +6,5% m/m.
La liquidez siguió cayendo. Préstamos creciendo por encima de depósitos induciría a los bancos a mejorar tasas pasivas.

Recaudación sumó $ 262 MM en enero (+24% ia). Descontando el efecto Blanqueo subió 28,6% ia.
IVA (+45% i) aportó más de 1/2 de la suba. Seguridad Social (+29% ia) también muy dinámica.
Derechos de improtación +59% ia pero de exportación -40% ia.
Créditos y Débitos (+24% ia) (menos días hábiles) y Ganancias (+12% ia) por debajo del promedio.

Construcción creció +14,5% ia en diciembre y siguió desacelerando (base de comparación se normaliza).
Desacelera obra pública pero privada sigue avanzando. Crédito hipotecario cumple un rol crucial.
Venta de insumos, permisos para construcción, escrituras de compraventa evidencian esta recuperación.
Para 2018 estimamos crecimiento del 8%, apalancada sobre todo en la expansión del crédito.

Industria (+0,3% ia) sin cambios en diciembre. 2017 cerró con suba de 1,8%, todavía sin recuperar la baja de 2015.
Ramas vinculadas a la construcción impulsan el crecimiento: Metálicas Básicas +17% ia y Minerales no metálicos +10,2% ia.
Alimentos y bebidas (-7,3% ia) y Automotriz (-12,7% ia) explican el flojo desempeño industrial de diciembre.
2017 evidenció la disparidad entre sectores: aun 6 de los 12 relevados operan por debajo de los niveles de 2015.

Cargando...

¿Tarda demasiado?

Recargar el documento

|