Q
- EMAE +0,3% m/m en agosto y de 4,3% ia.
- La dinámica de los últimos 4 meses permite superar el techo alcanzado en jul-15.
- Construcción el sector que más empuja: +12% ia en agosto. Le siguió la industria (+5,6% ia).
- Indicadores de avance indican que el crecimiento continuará en los próximos meses.
- Esperamos crecimiento del 3% ia en 2017 y de 2,4% ia para 2018.
- Por primera vez en 16 meses, ventas en supermercados (+1,2% ia) y shoppings (+1,2% ia) con crecimiento real.
- Los rubros más destacados en los supermercados fueron Lácteos y Verdulería. En shoppings Muebles y Patios de comidas.
- Indicadores alternativos de consumo muestran que su recuperación habría empezada hace ya algunos meses.
- Los bienes durables siguen mostrando un crecimiento elevado.
- El empleo registrado sumó 24,2 mil trabajadores en agosto, en línea con los últimos meses.
- La expansión la explica sobre todo el empleo independiente.
- Fuerte desaceleración en la creación de Asalariados Privados: +1,2 mil en agosto vs 11 mil mensuales entre may-jul.
- Desaceleran los sectores más dinámicos: Construcción y Servicios. La industria sigue sin encontrar piso.
- Ingresos primarios (+27% ia) continúan creciendo por sobre el gasto primario (+17% ia). Gasto real ajustó 8% ia en septiembre.
- Gasto social+36% ia, Gasto de capital +25% ia; gasto operativo +21% ia y gasto en subsidios ajusta 47% ia.
- El gasto por pago de intereses (+65% ia en septiembre) casi equipara al Gasto de capital en lo que va del año.
- Gobierno sobrecumple meta fiscal. En 9M-17 acumula déficit de 2,2% del PBI. Supone ahorro de 1% PBI.
- Igualmente, cumplir la meta del 4T-17 exige desacelerar el gasto a 13% ia, pero jugará a favor la elevada base de comparación.
- 1,9% m/m en septiembre, superior a lo esperado. Mayor registro de los últimos 4 meses.
- Estacionales (+4% m/m) lideran la suba. Regulados +1,7% m/m.
- Núcleo (+1,6% m/m) no desacelera. + 1,7% promedio mensual en últimos 7 meses (22,4% anualizada).
- Inflación Alimentos (+1,8% m/m) aun con registros altos, aunque desaceleró 0,3 pp contra agosto.
- Inflación acumulada en el año: 17,5%, superando la meta del 17% del BCRA. Estimamos que cerrará el año en torno al 22,7% (dic/dic).
- Déficit comercial trepó a US5 785 M en septiembre y a US$ 5.200 en 9M-17.
- Importaciones (+24% ia) mantienen crecimiento elevado. Excepto Combustibles, todos los usos con crecimiento interanual.
- Los Bienes de capital (+18% ia) siguen exhibiendo una buena dinámica.
- Exportaciones crecen pero a menor ritmo (+3,1% ia): Baja de precios (-5,3% ia) neutraliza la suba de cantidades (+9% ia).
- Exportaciones del agro (PP y MOA) volvieron a aportar al crecimiento de las exportaciones tras 4 meses en baja.