Q

Fiscal

  • Recaudación +56,3% ia en julio (-0,8% ia real). 14 meses seguidos de caída real.
  • Derechos de Exportación crece +519% ia y es el principal dinamizador de la recaudación. De importación creció 51% ia.
  • IVA DGI +49%, crece 5,3% por debajo de la inflación estimada. Créditos y Débitos subió +53,8% ia y muestra una ciada real del 2,3%.
  • Ganancias DGI subió 50% ia y cayó 4,9% ia real. Ganancias DGA tuvo tambien caida en terminos reales pero la menor en 2019 (8%)
  • Seguridad Social sigue con bajo dinamismo (+40% ia) con un ajuste real del -11,4% ia.

Actividad

  • El Indicador de Producción Industrial (IPI) mostró una variación positiva de 3% m/m desestacionalizado. Acumula caída de 8,4% ia.
  • Construcción 3,3% m/m en julio y -1,6% contra jul-18. Acumula caída de 8,3% en 2019.
    Otros equipos y aparatos (9%ia) Ref. de Petróleo (+5% ia) y Alimentos y bebidas (+4% ia) los rubros que mas crecieron.
  • La industria revierte el desempeño negativo que se evidenció en junio, y muestra el mayor crecimiento del año
  • La industria y construcción seguirán perjudicadas por un contexto de altos costos de financiamiento y consumo en niveles bajos

Actividad

  • PBI 2T-2019 se contrajo 0,3% contra trimestre anterior y creció 0,6% ia. La caída se aceleró respecto al primer trimestre 2019 (0,2% t/t).
  • Consumo constante 0% t/t (-7,7% ia); Inversión -18% ia; Exportaciones -0,6% t/t (15% ia) e Importaciones -2,7% t/t (-22,7% ia).
  • Respecto a las otras recesiones, esta se presenta más profunda y duradera. La economía caerá en 2019 por segundo año consecutivo
  • Esperamos que la actividad en el 3T caiga en torno al 1% t/t, traccionada por la inestabilidad en el mercado de cambios y la aceleración de la inflación.

Inflación

  • +4% m/m en Agosto practicamente duplicando el registro del mes previo. Variación interanual de +54,7%. Acumula 30% en 2019.
  • Inflación Núcleo de 4,6% m/m y 57% ia. Igualanado al registro de marzo 2019.
  • Bienes y servicios regulados tuvieron suba de 2,1% m/m. También acelerando respecto a julio.
  • Bienes estacionales subieron 3,9% m/m, acelerándose contra julio.
  • La devaluación post PASO dejó un arrastre significativo. Esperamos aceleración el mes que viene, con registro no menor a 6%.

Financiero

  • Depósitos privados en pesos cayeron 0,9% m/m en agosto (-4,8% real mensual): a plazo +0,7% m/m y a la vista +1,8% m/m.
  • Segmento minorista lidera suba real en los depósitos (+1,9% mensual). Mayoristas subieron 0,3% mensual real.
  • Depósitos en dólares caen 3,2% m/m (US$ 1.000 M) y totalizan US$ 30.716 M neutralizando el crecimiento de julio.
  • Crédito privado en pesos sigue cayendo en términos reales: -3,9% m/m (-36% ia real). Hipotecarios y prendarios los que más caen.
  • El financiamiento al sector privado se redujo a 7,2% del PBI. Nivel más bajo de los últimos 15 años con tasa de morosidad 4,5%.

Social

  • 2T-19 datos del mercado de trabajo empeoran respecto a un año atrás: subió tasa de desempleo 1pp (10,6%)
  • Tasa de actividad trepó a 47,7% en el 2T-19, 1,3 pp superior a la de un año atrás. 276.000 nuevos trabajadores en el mercado.
  • Tasa de ocupación aumentó respecto al 2T-18: +0,7 pp, ubicándose en 42,6%, no fue suficiente para absorber la mayor oferta laboral.
  • Subocupación demandante 9,2% en el último año. El 50% de los desocupados lleva en la búsqueda de empleo más de 6 meses.
  • Hacia adelante el desempleo seguirá en aumento por la actividad tendiendo a la baja y la inflación al alza durante el 3T.