Q

Fiscal

  • Recaudación +42,8% ia en octubre (-5,3% ia en términos reales). 15 meses seguidos de caída real, con excepción de agosto-2019.
  • Derechos de Exportación crece +176% ia, crecimiento más moderado por menor base de comparación. De importación creció 66% ia.
  • IVA DGI +32%, 12,5% por debajo de la inflación. Créditos y Débitos subió 58% ia y muestra un crecimiento real de 4,8%.
  • Ganancias DGI subió 24% ia y cayó 18% ia real, incide la suba del mínimo no imponible. Ganancias DGA tuvo también caída real (-8,7% ia).
  • Seguridad Social sigue siendo el componente más sensible y crece apenas 27% ia, con un ajuste real del 15,6% ia.

Fiscal

  • Los ingresos fiscales crecieron 44,3% ia y el gasto primario se expandió en 31,9% ia. El resultado primario fue superavitario en $8,5 MM.
  • Los ingresos tributarios subieron 42% ia, y vuelven a colocarse por debajo del nivel de precios (-6% ia en términos reales).
  • El pago de intereses fue de $ 72,8 MM, 18% por encima de un año atrás. Déficit financiero asciende a $64,2 MM.
  • El gasto Automático cayó 4% ia real. Salarios (-11% ia) y Transf. a universidades (-10% ia) los más perjudicados. Asignaciones crecieron 18% ia.
  • El gasto Discrecional cayó 39% ia real. El mayor recorte fue en subsidios a la energía. Gasto de capital cayó 47% ia real.

Actividad

  • El Indicador de Producción Industrial (IPI) mostró una variación negativa de 5% m/m desestacionalizado. Acumula caída de 8% ia.
  • Construcción cae 4,6% m/m en septiembre y -8,5% contra sep-18. Acumula caída de 8% en 2019.
  • Productos Textiles (+21%ia) y Tabaco (+11% ia) los rubros que mas crecieron. Ambos mejoran desempeño contra mes previo.
  • Otros equipos de transporte (-19% ia) y Automotrices (-16% ia) son los que más caen. Desaceleran caída respecto a mes previo.
  • En los meses que siguen, industria y construcción seguirán perjudicadas por altos costos de financiamiento y consumo en niveles muy bajos.

Inflación

  • +3,3% m/m en octubre, desacelera 1,6 pp respecto al registro de septiembre. Variación interanual de +50,7%. Acumula 42,4% en 2019.
  • Inflación Núcleo de 3,8% m/m y 54% ia. Desacelera contra septiembre en 2,6 pp.
  • Bienes y servicios regulados, todavía sujetos al congelamiento post PASO, tuvieron suba de 2% m/m. También desaceleran respecto a septiembre.
  • Bienes estacionales aumentaron sólo 2,8% m/m contra el alto registro de septiembre de 8,5% m/m.
  • La inflación de octubre fue menor a la esperada. Esperamos aceleración el mes que viene debido a aumentos de prepagas, telefonía y nafta.

Financiero

  • Depósitos privados en pesos cayeron 3,1% m/m real en octubre: a plazo -7% m/m y a la vista -0,3% m/m.
  • Segmento minorista fue el más afectado (caída real en los depósitos de 10,3% m/m). Mayoristas cayeron 4,2% mensual real.
  • Depósitos en dólares caen 9% m/m (-US$ 8.068 M) y totalizan US$ 19.144 M. Acumulan baja de 41,2% desde 9-ago (última día hábil pre-PASO).
  • Crédito privado en pesos crece en términos reales por primera vez: +1,3% m/m (-28% ia). Hipotecarios y prendarios los únicos que caen.
  • Financiamiento a empresas aumentó 6,2% m/m real. Préstamos personales cayeron 3,8% m/m real pero con Tarjeta de Crédito creció 3,6% m/m.