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Actividad

La actividad cayó 1,7% m/m en noviembre, volviendo la economía a los niveles de septiembre.
En la comparación anual la economía cayó 1,9% y promedia caída de 2,3% anual en estos 11 meses.
Como dato positivo aparece en noviembre «Hoteles» con un crecimiento del 1,8% ia, después de promediar caídas en los meses previos.
Entre los sectores con caída se destacan Construcción (-7% ia) , Comercio (-5% ia) e Industria (-5% ia) por su aporte al crecimiento y a la generación de empleo.
Proyectamos una caída del 2,2% en 2019. En 2020 esperamos cierta recuperación entrado el año, sólo asumiendo una reestructuración ‘exitosa’ de la deuda.

Ventas en supermercados cayeron 2,3% ia real (acelerándose contra la caída del mes previo). En lo que va del año acumula una baja de 10%
Las ventas en cadenas mayoristas subieron 4,1% ia y aceleran crecimiento respecto a octubre. Acumulan baja real de 10% ia en 11M-19.
Las ventas en shoppings avanzaron 6,3% ia y se confirma el segundo mes consecutivo de crecimiento interanual de este segmento. Acumulan caída de 7,4% ia.
2019 no terminará con indicadores positivos de consumo. En el mes que queda es posible que se mantengan registros similares a los de noviembre.
Para el 2020 se espera que el consumo interno comience a repuntar cerca de mitad de año. Algunas medidas ya anunciadas podrían influir positivamente.

Intercambio comercial superavitario en diciembre: +US$ 2.241 M. Acumula US$ 15.897 M (US$ 19.597 M más que el año anterior).
Exportaciones crecieron 0,7% ia (0,9% ia medido en cantidades) sufriendo desaceleración respecto a meses previos. Acumulan en 2019 crecimiento de 5,3% ia.
Productos primarios y MOI presentan caídas del 5,6% ia y 10,2% ia respectivamente. Crecen MOA (+12,6% ia) y Combustibles (+28,1% ia)
Importaciones continuaron cayendo (-20% ia) desacelerando la caída en 2pp contra noviembre. Se confirma caída del 25% de las compras externas en 2019.
El balance comercial con Brasil en 2019 finaliza con superávit (US$227 M). Con China y EEUU finalizó deficitario, pero desaceleración del balance negativo.

Los ingresos fiscales crecieron a una tasa del 60% anual y el gasto primario lo hizo al 35% anual, arrojando una caída del 11% anual del déficit primario.
La gran suba de ingresos se explica por mayor crecimiento de los ingresos tributarios (+65%) y por aportes y contribuciones a la seguridad social (+51% ia).
El pago de intereses fue de $ 105.300 M, 83% por encima de un año atrás. El déficit financiero asciende a $225.400 M, 17% respecto a diciembre 2018.
El gasto Automático aumentó 55% ia (+1% ia real). La suba se explica por jubilaciones y prestaciones sociales (+73% ia promedio) y gastos operativos (+18% ia).
El gasto Discrecional cayó 16% ia. Provincias sufrieron un recorte del 43% ia en las transferencias desde la Nación y obra pública se redujo en igual magnitud.

En noviembre, se acelera la pérdida de empleo respecto del mes anterior y alcanzó los 23.436 puestos de trabajo registrados respecto a noviembre 2018.
Empleo privado cayó 0,9% ia mientras que el público creció 1,3% ia.
Sector de bienes cayó 4,4% ia y el de servicios -1,6% ia. Industria (-49.645 puestos ia) y Comercio (-35.881 puestos ia) los más perjudicados.
El único sector que aportó nuevos puestos de trabajo fue el de Minas y Canteras con 2.935 puestos más que un año atrás.
Salarios reales cayeron 1,8% m/m en octubre y acumulan caída de 7,5%. Sector privado registrado y no registrado se movieron en igual dirección y magnitud.

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