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Actividad

  • La actividad económica cayó 17,5% mensual desestacionalizado en abril, contracción que supera cualquier registro desde el inicio de la serie (1993).
  • Con la caída de abril, se retrotrae a niveles de 2005, por debajo del nivel de actividad alcanzado durante la crisis subprime.
  • En la comparación anual, la caída fue de 26,4%. En los primeros cuatro meses del año, la actividad sufrió una contracción del 11% anual.
  • A nivel sectorial todos los sectores mostraron contracción. Los más perjudicados fueron Construcción (-86,4% ia) y Hoteles y restaurantes (-85,6% ia).
  • Pesca e Intermediación financiera fueron los únicos sectores que desaceleraron la caída respecto al mes anterior.

Actividad

  • En el primer trimestre del año, el PBI se contrajo 4,8% respecto al trimestre anterior, y cayó 5,4% interanual.
  • Con excepción del consumo público (+1,6% t/t), todos los componentes de la demanda mostraron caída.
  • Consumo privado (-6,8% t/t) e Inversión (-9,7% t/t) aceleraron caída. Exportaciones e Importaciones cayeron 13,4% y 7,6% trimestral respectivamente.
  • Los sectores más afectados fueron Pesca (-30,4% ia), Construcción (-20,8% ia) Hoteles y restaurantes (-10,2% ia) y Comercio e Industria (-6,2% ia).
  • Esperamos que la contracción de la actividad de este año sea más fuerte en el segundo trimestre donde se concentró el confinamiento obligatorio.

Externo

  • Intercambio comercial superavitario en mayo: US$ 1.893 M. En el año se acumulan US$ 6.591 M, 45% más que hace un año atrás.
  • Exportaciones cayeron 16,3% ia, desacelerando apenas con respecto a lo observado en abril. Importaciones disminuyeron 32% ia (+2 pp vs abril).
  • Las exportaciones cayeron para todos los rubros excepto para Producto Primarios (+8,3% ia): Combustibles -40% ia, MOI -52,7% ia y MOA -5,5% ia.
  • Las importaciones cayeron en todos sus usos por séptimo mes consecutivo. Los rubros más perjudicados fueron Vehículos y Combustibles y lubricantes.
  • Tanto exportaciones como importaciones seguirán perjudicadas por el impacto que tiene la recesión global en el volumen del comercio.

Externo

  • La variación de reservas internacionales fue negativa por US$ 902 M: Cuenta Capital y Financiera -US$ 581 M y Cuenta Corriente -US$ 322 M.
  • La balanza comercial cambiaria registró un superávit de US$ 316 M (-88% ia): Cobro por Exportaciones -27% ia, pago por Importaciones +32% ia.
  • La balanza de servicios arrojó en mayo un déficit por US$ 16 M, lo que representa una caída del 97% interanual (-USD 565 M).
  • Cuenta Financiera registró egresos netos por US$ 581 M (US$ 507 M más que el mes anterior). La inversión directa de no residentes fue de US$ 81 M.
  • La Formación de Activos Externos fue de US$ 377 M. El resultado aceleró respecto a abril por la compra neta de billetes por US$ 414.

Fiscal

  • El resultado fiscal fue deficitario en mayo en $ 250 MM y en el año suma $ 636 MM (2,3% del PBI).
  • El gasto primario creció 97% anual, la misma tasa que lo hizo en abril. En términos reales equivale a una suba del 37% anual.
  • Los ingresos se incrementaron apenas 2,4% anual (-29% ia real) afectados mayormente por la caída de la recaudación.
  • El gasto automático aumentó 78% ia (23% ia real), impulsado por Prestaciones sociales. Gasto discrecional +186% ia (97% ia real).
  • El déficit financiero se elevó a $ 308 MM en mayo, y en 5 meses acumula un rojo de $ 900 MM (4 veces mayor a mismo periodo 2019).

Social

  • En el 1T-20 el desempleo fue de 10,4%, lo que implica un incremento del 0,3 pp interanual. Este periodo abarca sólo 10 días de la cuarentena.
  • En total, los trabajadores desocupados suman casi 1.400.000, y extrapolando a la población total son casi 2,3 millones.
  • La suba interanual del desempleo responde a una mayor cantidad de trabajadores dentro del mercado laboral y a un menor nivel de ocupación.
  • La tasa de ocupación se redujo a 42,2%, -0,1 pp interanual, mientras que la tasa de actividad trepó a 47,1%, 0,1 pp superior a la de un año atrás.
  • Por el prolongado parate económico, para el 2T esperamos un desempleo por encima del 14% por una alta participación y escasa demanda laboral.